股市城门失火殃及证券信托
来源：WWW.TRUSTSZ.COM 时间：2004-07-05
和同样投资于股票市场的基金相比，证券信托计划在信息披露上存在着先天的不足。不管是封闭式基金还是开放式基金，投资者每天都能及时了解其资金净值，因此对自己投资的基金品种的盈亏情况非常清楚，但证券信托计划却很难。
近两个月，股市阴跌不止。上证综指从4月9日的1783点下跌到了6月30日的1399点，下跌幅度超过了20%。股市大盘失火殃及众多理财品种，除了各种基金损失惨重以外，投资于证券市场的信托计划也身受其害。
辉煌
证券信托计划一度非常辉煌。根据爱建信托企业策划部邓举功统计，2004年第一季度共有39家信托公司发行了74个集合资金(含财产)信托品种,其中证券类12个,筹集资金达到了4.59亿元。“二季度经过初步统计发行的证券类信托产品已经达到了14个。”邓举功说。
各家信托公司推出的证券类信托计划在今年一季度前也曾取得了不俗的业绩。杭州工商信托公司去年4月成立“证券组合投资集合资金信托计划”，在今年4月按照6.29%的收益率进行了分配；深国投“赤子之心”今年4月8日进行了第一次分红，每100元派发人民币8.00元；百瑞信托也实现了年信托收益率3.48%；北方国际信托的03-1证券信托计划也实现了向受益人按4.8%的收益率进行分配。
但记者观察发现这些信托计划多成立于去年或者今年年初，而所进行的业绩分配也都是在4月前，当时正是大盘即将见顶的时候。
沦陷
4月9日股市大盘急转直下。杭州工商信托公司4月30日公布了其“无忧成长型证券组合投资集合资金信托计划”的运用情况，其信托财产增长率为－4.16％。在接受本报记者电话采访时，该公司一位项目经理表示，由于大盘4月份以后还在继续下跌，目前该信托计划净值跌幅差不多已经达到了10%。“好在仓位比较轻，刚刚在50%左右，否则亏损会更严重。”这位经理表示。
和杭州工商信托的处境相似，中原信托公布了4月9日成立的恒益证券信托计划5月的运用情况，5月份期末的资产净值估值数低于计划本金94万元，一个月之内跌幅超过了1%；联想到6月份大盘仍处于下降通道，该公司的信托计划出现好转的几率不大。
深国投公布的数字显示，其“赤子之心”证券信托计划信托资产净值从6月1日101.69元下降到了6月15日的96.02元，跌幅达到5%。
“上述三家公司在证券信托计划方面做得还是很不错的，至少还勇于公布盈亏情况，有些信托公司的证券信托计划亏损更严重。”一信托公司人士这样评价。
避 险
在股市大跌的情况下，各个信托公司采取了不同的方式规避风险。
百瑞信托选择的是按兵不动。今年5月12日百瑞信托的瑞信避险证券投资资金信托计划和瑞信稳定增长证券投资资金信托计划正式成立，两个计划共募集资金人民币19743万元整。但截止到6月12日，帐户上仍然是货币资金。百瑞信托解释，在大盘已经处于相对低位的环境中，唯一的方式就是保持原有基本仓位不动，他们认为目前无论从时间上还是空间上市场都还没有表现出明显的底部特征，未来走势继续偏弱的概率较大。“为避免股市和债市同时下跌的风险，我们将以持有现金为主。”
“证券信托计划想赚钱就必须建仓，但系统风险是很难规避的，”杭州工商信托公司的信托经理告诉记者，“在大盘急跌的情况下，公司已经及时向负责信托资金运用的东北证券发出了风险提示函，要求东北证券注意止损保护投资者的利益。”
中原信托的人士表示，公司推出的信托计划以组合投资为主，由于信托制度比较灵活，公司在设计信托合同的时候，设立了优先受益权和一般受益人。“优先受益人在收益方面将得到优先保证，一般受益人由于承担的风险较大，收益也会高一点。”
问 题
股市大跌后，基金净值大幅缩水的文章不断的见诸报端，基金的操作成为整个市场关注的焦点。和同样投资于股票市场的基金相比，证券信托计划在信息披露上存在着先天的不足。不管是封闭式基金还是开放式基金，投资者每天都能及时了解其资金净值，因此对自己投资的基金品种的盈亏情况非常清楚，但证券信托计划却很难。
杭州工商信托公司的信托经理表示，按照信托合同规定，公司的"无忧证券计划"每年将公布一次信息披露，但公司在今年4月27日已经做了一次披露，因此公司在定期披露上今年将达到两次；此外遇到重大情况，比如发生净值缩水超过10%等情况，公司也会发出相应的提示公告，但如果运行良好一般就不会再另行公布。
中原信托的殷先生（音）告诉本报记者，中原信托的证券信托计划每个月都会披露一次信息。但记者发现该公司的信息披露非常的简单，仅仅公示了信托资产净值估值数和持有的各种资产的数额，公司投资取向根本无从判断。
由于是开放式证券信托计划，深国投每隔15天公布一次信托净值，但和基金每天公布净值做法相比其也远远落后。
爱建信托企业策划部邓举功表示，在信托运作信息披露方面，信托公司应该公布年报、半年报和季报等定期报告，发生重大事情应该公布临时信息披露公告等。定期报告的内容应包括：经营回顾；风险控制；当期发生的关联交易；交易过户登记完成状况；信托财产独立性；财务状况；展望预测；会计师事务所出具的年度审计报告；银行出具的信托专户收支状况；证券公司出具的证券交易明细状况等。
另外有人士建议，证券信托计划应该更多地参考证券基金信息披露的做法。
除了信息披露的问题以外，有证券资深人士提醒，现在很多信托公司将信托资金委托给证券公司运用，在目前券商不断出现问题的情况下，如何保证信托资金不被挪用甚至被券商利用，出现维护自己重仓股而损害信托投资者利益行为也是信托公司和监管层应该注意的一个问题。
近两个月，股市阴跌不止。上证综指从4月9日的1783点下跌到了6月30日的1399点，下跌幅度超过了20%。股市大盘失火殃及众多理财品种，除了各种基金损失惨重以外，投资于证券市场的信托计划也身受其害。
辉煌
证券信托计划一度非常辉煌。根据爱建信托企业策划部邓举功统计，2004年第一季度共有39家信托公司发行了74个集合资金(含财产)信托品种,其中证券类12个,筹集资金达到了4.59亿元。“二季度经过初步统计发行的证券类信托产品已经达到了14个。”邓举功说。
各家信托公司推出的证券类信托计划在今年一季度前也曾取得了不俗的业绩。杭州工商信托公司去年4月成立“证券组合投资集合资金信托计划”，在今年4月按照6.29%的收益率进行了分配；深国投“赤子之心”今年4月8日进行了第一次分红，每100元派发人民币8.00元；百瑞信托也实现了年信托收益率3.48%；北方国际信托的03-1证券信托计划也实现了向受益人按4.8%的收益率进行分配。
但记者观察发现这些信托计划多成立于去年或者今年年初，而所进行的业绩分配也都是在4月前，当时正是大盘即将见顶的时候。
沦陷
4月9日股市大盘急转直下。杭州工商信托公司4月30日公布了其“无忧成长型证券组合投资集合资金信托计划”的运用情况，其信托财产增长率为－4.16％。在接受本报记者电话采访时，该公司一位项目经理表示，由于大盘4月份以后还在继续下跌，目前该信托计划净值跌幅差不多已经达到了10%。“好在仓位比较轻，刚刚在50%左右，否则亏损会更严重。”这位经理表示。
和杭州工商信托的处境相似，中原信托公布了4月9日成立的恒益证券信托计划5月的运用情况，5月份期末的资产净值估值数低于计划本金94万元，一个月之内跌幅超过了1%；联想到6月份大盘仍处于下降通道，该公司的信托计划出现好转的几率不大。
深国投公布的数字显示，其“赤子之心”证券信托计划信托资产净值从6月1日101.69元下降到了6月15日的96.02元，跌幅达到5%。
“上述三家公司在证券信托计划方面做得还是很不错的，至少还勇于公布盈亏情况，有些信托公司的证券信托计划亏损更严重。”一信托公司人士这样评价。
避 险
在股市大跌的情况下，各个信托公司采取了不同的方式规避风险。
百瑞信托选择的是按兵不动。今年5月12日百瑞信托的瑞信避险证券投资资金信托计划和瑞信稳定增长证券投资资金信托计划正式成立，两个计划共募集资金人民币19743万元整。但截止到6月12日，帐户上仍然是货币资金。百瑞信托解释，在大盘已经处于相对低位的环境中，唯一的方式就是保持原有基本仓位不动，他们认为目前无论从时间上还是空间上市场都还没有表现出明显的底部特征，未来走势继续偏弱的概率较大。“为避免股市和债市同时下跌的风险，我们将以持有现金为主。”
“证券信托计划想赚钱就必须建仓，但系统风险是很难规避的，”杭州工商信托公司的信托经理告诉记者，“在大盘急跌的情况下，公司已经及时向负责信托资金运用的东北证券发出了风险提示函，要求东北证券注意止损保护投资者的利益。”
中原信托的人士表示，公司推出的信托计划以组合投资为主，由于信托制度比较灵活，公司在设计信托合同的时候，设立了优先受益权和一般受益人。“优先受益人在收益方面将得到优先保证，一般受益人由于承担的风险较大，收益也会高一点。”
问 题
股市大跌后，基金净值大幅缩水的文章不断的见诸报端，基金的操作成为整个市场关注的焦点。和同样投资于股票市场的基金相比，证券信托计划在信息披露上存在着先天的不足。不管是封闭式基金还是开放式基金，投资者每天都能及时了解其资金净值，因此对自己投资的基金品种的盈亏情况非常清楚，但证券信托计划却很难。
杭州工商信托公司的信托经理表示，按照信托合同规定，公司的"无忧证券计划"每年将公布一次信息披露，但公司在今年4月27日已经做了一次披露，因此公司在定期披露上今年将达到两次；此外遇到重大情况，比如发生净值缩水超过10%等情况，公司也会发出相应的提示公告，但如果运行良好一般就不会再另行公布。
中原信托的殷先生（音）告诉本报记者，中原信托的证券信托计划每个月都会披露一次信息。但记者发现该公司的信息披露非常的简单，仅仅公示了信托资产净值估值数和持有的各种资产的数额，公司投资取向根本无从判断。
由于是开放式证券信托计划，深国投每隔15天公布一次信托净值，但和基金每天公布净值做法相比其也远远落后。
爱建信托企业策划部邓举功表示，在信托运作信息披露方面，信托公司应该公布年报、半年报和季报等定期报告，发生重大事情应该公布临时信息披露公告等。定期报告的内容应包括：经营回顾；风险控制；当期发生的关联交易；交易过户登记完成状况；信托财产独立性；财务状况；展望预测；会计师事务所出具的年度审计报告；银行出具的信托专户收支状况；证券公司出具的证券交易明细状况等。
另外有人士建议，证券信托计划应该更多地参考证券基金信息披露的做法。
除了信息披露的问题以外，有证券资深人士提醒，现在很多信托公司将信托资金委托给证券公司运用，在目前券商不断出现问题的情况下，如何保证信托资金不被挪用甚至被券商利用，出现维护自己重仓股而损害信托投资者利益行为也是信托公司和监管层应该注意的一个问题。
(xintuo摘自财经周刊)